Sistema de tipo de cambio (página 2)

Tipos de cambio fijos y
variables.

Tipos de cambio únicos y múltiples.

CAMBIO RIGIDO

El tipo de cambio rígido es aquel cuyas
fluctuaciones están contenidas dentro de un margen
determinado. Este es el caso de patrón oro, en que
los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o
límites
de exportación e importación de oro, por arriba o por debajo
de la paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos
límites ocurrirían movimientos de oro que
harían volver las cotizaciones al margen determinado.

Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos
movimientos de oro y se asegura, además, mediante un
mecanismo operativo de movimientos de capital a
corto plazo, ligados a una relación entre los tipos de
cambio y las tasas monetarias de interés.

• CAMBIO FLEXIBLE

El tipo de cambio
flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen límites
precisamente determinados, lo que no significa que tales
fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas. Este es el caso del
patrón de cambio puro y del papel moneda inconvertible.
Son los propios mecanismos del mercado cambiario
y, en general, la dinámica de las transacciones
internacionales del país, los que, bajo la
condición esencial de la flexibilidad, permiten una
relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de
oferta y
demanda de los diversos componentes de la balanza de
pagos.

• CAMBIO FIJO

Es aquel determinado administrativamente por la autoridad
monetaria como el Banco Central o
el Ministerio de Hacienda y puede combinarse tanto con demanda libre
y oferta
parcialmente libre, como con restricciones cambiarias y control de
cambios.

Dado el virtual quebrantamiento del patrón oro en
nuestros días, la alternativa de la flotación de
los cambios es la fijación por la autoridad. La
variabilidad de los tipos de cambios puede interpretarse en
sentido restringido (como en el caso del patrón oro) o en
sentido amplio (como en régimen de patrón de cambio
y de papel moneda inconvertible).

• CAMBIO UNICO

El tipo de cambio único, como su nombre lo indica, es
aquel que rige para todas las operaciones
cambiarias, cualquiera que sea su naturalezao magnitud. Se tolera
cierta diferencia entre los tipos de compra y de venta de la
divisa como margen operativo para los cambistas en cuanto a sus
gastos de
administración y operación y
beneficio normal. El ideal del FMI es el
sistema de
cambios únicos, que no admite discriminación en cuanto a las fuentes de
origen de las divisas ni en
cuanto a las aplicaciones de las mismas en los pagos
internacionales. De modo distinto, los tipos de cambio
múltiples o diferenciales permiten la discriminación entre vendedores y entre
compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de
la política
monetaria, fiscal o
económica en general. Mediante este sistema puede
favorecerse determinadas exportaciones
(con tipos de cambio de preferencia que proporcionen más
moneda nacional por unidad de moneda extranjera a los respectivos
exportadores), determinadas entradas de capital, o restringirse
determinadas importacioneso salidas de capital y otras
transacciones internacionales. Es un sistema frecuentemente
utilizado por los países no desarrollados como un
instrumento auxiliar de la política de crecimiento
económico.

MODIFICACIONES DE
LA PARIDAD

Los desequilibrios persistentes, o fundamentales, de la
balanza de pagos exigen, por lo general, modificaciones de la
paridad monetaria, o valor de
cambio externo de la moneda, para inducir ajustes en los diversos
componentes de la balanza y en la actividad económica
nacional que faciliten la recuperación del equilibrio.

La paridad puede ser modificada en el sentido del alza
(revaluación) o de la baja (
devaluación), según se trate de un
desequilibrio por superávit o de uno por déficit.
El caso más frecuente es el de revaluación.

Los países evitan en lo posible la revaluación,
porque ocasiona desventajas comerciales, ya que afecta el
poder de
competencia de
las exportaciones y favorece las importaciones,
así como las salidas de capital. Si el mercado
internacional de los productos
exportables es bastante competitivo, el país que
revalúa no puede aumentar los precios de sus
exportaciones para compensar los efectos de la revaluación
y los exportadores recibirán menores ingresos en
moneda nacional, aunque, por otra parte, se podrán
adquirir más bienes y
servicios
extranjeros por la misma cantidad de moneda nacional que antes de
la revaluación (y sujeto a que los precios internacionales
de la importación no suban). Desde luego, estos deben ser
los efectos perseguidos, para el ajuste de la balanza de pagos en
caso de superávit: reducción de la
exportación, o menor ritmo de aumento, y aumento de la
importación.

La devaluación permite que los exportadores
reciban mayores ingresos en moneda nacional, sin
alteración de los precios internacionales de sus
productos, o aun con una baja de proporción menor que la
de devaluación; en este último caso podrá
lograrse, si la demanda externa es algo elástica, un
incremento de la exportación, que es una meta perseguida
para el reequilibrio de la balanza de pagos; por otra parte, los
importadores tendrán que desembolsar mayor cantidad de
moneda nacional para adquirir determinado volumen de
importaciones y, dada la elasticidad de la
demanda de éstas, podrá ocurrir una
disminución de las mismas, que es otra de las metas de
ajuste que se persigue con la medida. La producción nacional, si disfruta de una
oferta elástica en relación con cierta capacidad
productiva ociosa o recursos
disponibles y utilizables en corto plazo, podrá
beneficiarse con la situación creada y de este modo la
economía interna puede superar dentro de
algún tiempo los
efectos depresivos del desequilibrio pasivo de la balanza de
pagos. Los ingresos de capital, además, resultan
beneficiados por la devaluación.

Control de
Cambios

El control de cambios es una intervención oficial del
mercado de divisas, de tal manera que los mecanismos normales de
oferta y demandaquedan total o parcialmente fuera de
operación y en su lugar se aplica una
reglamentación administrativa sobre compra y venta de
divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones
cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio
extranjero.

Frecuentemente, el control de cambios va acompañado de
medidas que inciden sobre las transacciones mismas que dan origen
a la oferta o la demanda de divisas.

Para algunos autores es control de cambios cualquier
intervención oficial en el comercio de
divisas o en su disposición: así, por ejemplo, la
fijación de un tipo de cambio por la autoridad, aunque se
deje libre la demanda; pero centralizando la oferta en totalidad
o en parte decisiva, puede interpretarse como una forma de
control y en efecto lo es; pero los mecanismos del mercado siguen
operando en lo sustancial. Si la autoridad no centraliza una
porción sustancial de la oferta le es difícil
sostener un determinado tipo de cambio (la alternativa puede ser
un fondo de estabilización suficiente), ya que se
efectuarían operaciones a diferentes tipos de acuerdo con
las situaciones del mercado.

Otros autores sostienen que el control de cambios existe
cuando se reglamenta, restringe y fiscaliza el uso o
aplicación de las divisas compradas por los
particulares.

El control de cambios se establece, por lo general, cuando hay
dificultades graves de balanza de pagos, a consecuencia de las
cuales las divisas disponibles son insuficientes para atender las
necesidades ordinarias de la economía.

Diversas modalidades de control pueden implantarse, de acuerdo
con las características del mercado, la índole del
problema y la gravedad del mismo.

El control de cambios absoluto, o sea, la
reglamentación total de la oferta y la demanda de divisas,
es prácticamente imposible de implementar, por las
inevitables y múltiples evasiones y filtraciones que
tienen lugar cuando la economía no es enteramente
centralizada.

El control parcial o de mercados
paralelos ha sido practicado en diferentes países
y oportunidades: consiste en un control parcial, determinante, de
la oferta de divisas, a precios determinados, con cuyas divisas
se atienden necesidades esenciales de la economía, y un
mercado marginal es permitido en el cual se compran y venden
cantidades de divisas procedentes de operaciones que se dejan
libres y se determinan precios de mercado; este mercado paralelo
o marginal se autoriza para impedir el funcionamiento del
estraperlo o mercado negro.

Otra modalidad de control es el régimen de
cambios múltiples, en que para cada grupo de
operaciones, de oferta o demanda, se fija un tipo de cambio:
tipos preferenciales, más favorables, para determinadas
exportaciones y entradas de capital y para determinadas
importaciones y salidas de capital; y tipos no preferenciales,
para las restantes operaciones. Este sistema se ha aplicado y se
aplica aun no sólo en función de
objetivos cambiarios o de balanza de pagos, sino como instrumento
de la política
económica en general.

Otro control parcial es la venta de
divisas al mejor postor para determinadas operaciones
(régimen de licitaciones).

Autor:

Yibetza Thais Romero Contreras